营收大增23倍+40亿定增落地！寒武纪能否撑起5000亿市值新想象？

【导语】继半年报营收暴涨43倍后，寒武纪2025年三季报再度“飘红”：前三季度营收同比增超23倍、净利润扭亏为盈，同时近40亿元定增落地，13家机构抢筹。在AI算力需求井喷、国产替代加速背景下，寒武纪以业绩与资本“双轮驱动”，引领国产芯片突围。

　　继半年报交出“营收暴涨43倍”的答卷后，寒武纪三季度继续“开挂”，营收、利润双双高歌猛进；与此同时，近40亿元定向增发同步圆满完成！这波操作堪称“左手业绩飘红，右手粮草备足”，直接点燃了市场的热情！

　　三季报延续强势，前三季度营收增超23倍

　　日前，寒武纪发布2025年第三季度报告。根据公告，今年前三季度，寒武纪实现营收46.07亿元，同比增长2386.38%；实现归母净利润为16.05亿元，而上年同期亏损7.24亿元，同比扭亏为盈。

　　其中，寒武纪今年第三季度实现营收17.27亿元，同比增长1332.52%；实现归母净利润为5.67亿元，同比扭亏为盈。

　　关于营收大幅增长的原因，寒武纪在公告中解释称，主要系公司持续拓展市场，积极助力人工智(zhì)能(néng)应(yīng)用(yòng)落(luò)地(de)，使(shǐ)得(de)报(bào)告(gào)期(qī)内(nèi)收(shōu)入(rù)较(jiào)上(shàng)年(nián)同(tóng)期大幅增长。

　　研发投入(rù)方(fāng)面(miàn)，寒(hán)武(wǔ)纪(jì)仍(réng)保(bǎo)持(chí)了(le)较(jiào)高(gāo)强(qiáng)度(dù)的(de)研(yán)发(fā)投(tóu)入(rù)，较(jiào)上(shàng)年(nián)同(tóng)期(qī)均(jūn)有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)长(zhǎng)。根(gēn)据(jù)公(gōng)告(gào)显(xiǎn)示(shì)，公(gōng)司(sī)今(jīn)年(nián)前(qián)三(sān)季(jì)度(dù)研(yán)发(fā)投(tóu)入(rù)7.15亿(yì)元，同比增长8.45%；而第三季度研发投入2.58亿元，同比增长22.05%。

　　寒武纪表示，由于公司报告期营业收入较上年同期大幅增长，营业收入增长幅度远高于研发投入增长幅度，因此研发投入占(zhàn)营(yíng)业(yè)收(shōu)入(rù)的比例较上年同期减少。

　　站在人工智能赋能产业的潮头，寒武纪将持续锚定人工智能技术演进的最前沿，推动技术和产品的迭代优化，以适应更多商业客户对智能计算的差异化需求；同时将更主动地拥抱各行业转型中的机遇，加大市场拓展力度。

　　近40亿定增尘埃落定，13家机构抢筹

　　与此同时，又一则重磅消息传来，寒武纪近40亿元定增完成。

　　10月21日，寒武纪发布公告称，公司发行新增股份3334946股已于2025年10月16日在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理完毕股份登记手续。

　　寒武纪称，本次向特定对象发行的新股登记完成后，公司增加3334946股有限售条件流通股，占公司总股本421685170股（发行完成后）的0.79%。本次发行不会导致公司控制权发生变化，公司控股股东、实际控制人仍为陈天石博士。本次发行完成后，公司股权分布仍符合《上海证券交易所科创板股票上市规则》规定的上市条件。

　　根据公告，寒武纪本次定增实际已发行人民币普通股约333.49万股，每股发行价格1195.02元，募集资金总额约为39.85亿元，扣除发行费用，实际募集资金净额约为39.53亿元。

　　公告显示，寒武纪本次发行对象最终确定(dìng)为(wèi)13家(jiā)，包(bāo)括(kuò)广(guǎng)发(fā)基金管理有限公司、新华资产管理股份有限公司、汇添富基金管理股份有限公司等。其中，最终(zhōng)确(què)定(dìng)的(de)发(fā)行(xíng)对(duì)象(xiàng)、获(huò)配(pèi)股(gǔ)数(shù)及(jí)获(huò)配(pèi)金(jīn)额(é)方(fāng)面(miàn)，广(guǎng)发(fā)基(jī)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司(sī)获(huò)配(pèi)股(gǔ)数(shù)最(zuì)多(duō)，达(dá)到(dào)101.09万(wàn)股(gǔ)，获(huò)配(pèi)金(jīn)额(é)为(wèi)12.08亿(yì)元(yuán)。

　　寒武纪表示，通过本次发行募集资金投资项目的实施，公司在大模型领域的芯片和软件技术综合竞争实力将得到显著提升，并形成面向大模型规模应用领域的算力软硬件技术能力矩阵，有利于根据不同客户的需求快速构建不同芯片和软件组合的最佳解决方案。同时，本次募投项目的实施将强化面向大模型市场的技术竞争力，有利于进一步提升公司核心竞争力，巩固和提升市场地位。本次发行完成后，公司的主营业务和总体业务结构不会发生重大变化。

　　AI算力需求井喷，国产替代加速

　　近年来，随着大模型竞争的核心阵地正从大规模“预训练”逐步转向精细化的“后训练”阶段，强化学习、思维链等技术的持续突破，算力需求迎来新一轮强劲增长。与此同时，AI应用生态呈现全面繁荣之势，从软件层面的智能对话平台到硬件领域的智能终端、自动驾驶乃至人形机器人，各种创新形态全面开花，共同推动算力资源步入“刚性增长”新阶段。

　　另一方面，美国政府对华AI芯片出口管制层层加码，这虽在一定(dìng)程(chéng)度(dù)上(shàng)给(gěi)中(zhōng)国(guó)AI产(chǎn)业(yè)发(fā)展(zhǎn)设(shè)置(zhì)了(le)障(zhàng)碍(ài)，但(dàn)正(zhèng)所(suǒ)谓(wèi)“祸(huò)兮(xī)福(fú)之(zhī)所(suǒ)倚(yǐ)”，这(zhè)反(fǎn)倒(dào)给(gěi)国(guó)产(chǎn)AI芯(xīn)片(piàn)企业打开了战略机遇窗口。与此同时，国家政策层面也在持续释放红利，出台了一系列支持人工智能产业发展的政(zhèng)策，全方位为AI产业高质量发展保驾护航。

　　在此背景下，寒武纪作为国内智能芯片领域的领军企业，凭借深厚的技术积淀与前瞻性的战略布局，持续强化其技术优势与市场地位。今年以来，公司进一步加大生态体系建设力度，积极携手产业链(liàn)上(shàng)下(xià)游(yóu)伙(huǒ)伴(bàn)，推(tuī)动(dòng)协(xié)同(tóng)创(chuàng)新(xīn)与(yǔ)融(róng)合(hé)发(fā)展(zhǎn)，构(gòu)建共生共赢的产业生态格局。

　　9月30日，DeepSeek-V3.2-Exp发布，寒武纪对其实现全兼容。同步开源大模型推理引擎vLLM-MLU源代码。更重要的是，寒武纪通过软硬件协同优化，对DeepSeek系列模型进行了深度性能优化，达成了业界领先的算力利用率水平。

　　与此同时，国内大模型领军企业智谱正式发布并开源新一代大模型GLM-4.6，并宣布GLM-4.6已经在寒武纪的国产芯片上实现了FP8+Int4的混合量化部署，这是国产芯片上第一次真正落地的FP8+Int4模型芯片一体化方案。

　　10月15日，寒武纪又与商汤科技签署了面向新发展阶段的战略合作协议，重点推进软硬件联合优化，共同构建开放共赢的产业生态。双方将发挥各自领域的技术和产业资源优势，围绕国产化人工智能基础设施构建、垂直业务开拓与科技出海等方向，开展多层次、长期性的深度合作，共同构建更具前瞻性和包容性的AI发展生态。

　　除了与企业合作，寒武纪在资本市场也备受青睐。10月18日，高盛发布研报，将寒武纪2025年净利润预测上调8%，主要原因是运营费用率下降。

　　写在最后

　　寒武纪在2025年三季报的亮眼业绩与近40亿元定增的落地，这不仅为公司在AI芯片赛道上奠定了更为稳固的竞争基础，也使其成为引领国产芯片突破的标杆。短期而言，这“双重引擎”无疑为其注入了强劲动能，显著提升了其市场地位与发展预期。