AI上演第二轮左右互搏！还能起飞吗？

　　（来源：睿知睿见 睿知睿见）

　　上周五，全球科技股一起大跌。

　　就在此时，科技企业开始第二轮左右互搏了。这一次，韩国也参与进来了！

　　大概情况是这样的：

　　第一，海力士的大股东SK典型，计划建设一个2GW的英伟达AI工厂。

　　这就回采购英伟达的AI机柜，还要买土地，该工厂，搭建电力系统，采购光模块、液冷等。耗资在千亿美元左右。

　　第二，三星电子与博通合作开发现金内存，期限5年；

　　第三，Anhropic跟三星和SK海力士达成供应协议；

　　第四，英伟达与现代联合开发自动驾驶汽车；

　　第五，美国和韩国企业建立联盟，推进大规模AI领域的交易。

　　这一波操作下来，韩国大概要出资7000亿美元左右。

　　但这个操作不是老手法嘛？反正都是左脚踩右脚的轻功！

　　之前就是靠类似的做法把AI硬件的股价炒上天的。

　　这次眼见股价快绷不住了，就再次上演老套路。

　　那么问题来了，这个老套路还能奏效吗？

　　一、货币环境不一样了

　　首先看流动性。

　　ChatGPT发布时，虽然美国正好加息到利率高位，但疫情释放的天量资金还很充足。

　　全球股市大都上涨，不分是不是AI。

　　现在呢？资金已经消耗得差不多了！

　　今年上半年，AI虹吸其他板块的资金，恰恰就说明了流动性不够充足，否则没必要从别的板块抢钱。

　　流动性方面，除了看美国外，还要看中国。

　　美国加息时，中国在降息，这就使得国内资金不断流出！

　　也就是说，当时国内在向海外提供增量资金，而这就使得A股和港股持续下跌。

　　现在央行已经很长时间维持政策利率不变了。

　　从汇率的走势看，资金是在回流国内的！

　　我估计央行不会轻易降息了，除非遇到全球的风险事件爆发。

　　流动性不足的情况下，同样是AI左右互搏，与上一次相比，产生的效果当然就会边际递减。

　　二、共识不一样

　　上一轮左右互搏时，市场普遍对AI的应用有很好的预期，认为用不了多久，就能落地，并跑通商业路径。

　　然而，随着时间的推进，啥突破也没有。

　　科技公司不但没赚钱，还不断消耗现金流。

　　之前的现金流还算健康，现在连谷歌的自由现金流都转负了。

　　那么市场就不得不重新审视以前的乐观预期了。

　　而且，美国那边的债券融资规模越来越大，还通过金融创新搞隐形债务。

　　这个雷就不知道有多大了。那么市场自然会变得小心翼翼。

　　市场胆子小的时候，就不愿意给高估值了。

　　就拿银行来说吧，国内一直在担心银行有坏账，所以PB居然跌倒了0.5倍以下！

　　但随着房地产风险逐渐化解，银行也没有爆发风险，PB才迎来一波修复。

　　通过银行的例子，我们就能知道共识的力量有多大了。

　　大家可以自行判断，现在对AI的共识有没有动摇？

　　韩国和美国火急火燎的发布这些消息，意欲何为？还不是为了稳定共识！

　　至于能不能稳定住，这就不好说了。

　　我估计后面还会继续用各种左右互搏来吹泡泡！

　　毕竟防止泡沫破裂的方法就是继续吹大泡沫。

　　只不过，泡沫越大，未来崩塌的破坏力就越强！

　　在这方面，西方国家显然不如中国。中国就让房地产平稳着陆，没有引发金融风险！

　　说到底，就是看有没有长痛不如短痛的决心！

　　三、硬件价格今非昔比

　　自2024年以来，AI硬件的价格一路飙升！

　　你说是价格低的时候容易炒作，还是价格高的时候容易操作呢？

　　难不成你相信硬件价格还能保持前两年的增速？

　　一定要注意，光是增长还不行，必须是加速增长才行。股市看的是二阶导，而不是一阶导。

　　如果硬件继续增长，需求必然会逐渐疲软！

　　这个是经济学规律！

　　而且，芯片价格的暴涨还会引起物价上涨，从而导致全球央行被迫加息。

　　现在已经有不少国家的央行开始加息了，包括日本和韩国。

　　美联储暂时处于观望阶段。主要就是观望AI资本开支是否会加速。

　　需要注意的是，上游价格越高，就越会抑制科技革命。

　　下游如果始终跑不通商业模式，上游还能继续鼓吹需求无限吗？

　　四、竞争格局不同

　　虽然大模型是美国先搞出来的，但中国这边立刻就跟进。

　　最要命的是，中美差距越来越小，且中国的价格更加便宜，成本更低。

　　这就对美国的模式构成了动态追赶的斩杀线。

　　一旦被中国追赶上，就会被斩杀！

　　那么市场会不会担心呢？

　　一旦美国有科技公司被斩杀，对硬件的需求就会降低！

　　斩杀得越多，需求就降低得越多。

　　毕竟嘛，对硬件的需求本来就是内卷卷出来。

　　这些公司还恐慌性囤了不少硬件。

　　等到被斩杀的那天，不知道有多少库存就莫名奇妙的冒出来了。

　　除了斩杀外，现金流断裂也可能会逼出库存来。

　　假设现在有10家大模型公司在卷，你觉得会买多少硬件？

　　一旦卷到只剩2家，你觉得对硬件的需求又是多少呢？

　　五、共识是不断变化的

　　股价这东西，中短期主要就是靠共识支撑。

　　前年、去年和今年的共识一样吗？

　　这需要好好思考！

　　当共识不同时，同样的左右互搏术，所产生的影响也会不同！

　　至于还能不能把科技股继续拔高，我只能说，资本很贪婪，就看他们会如何加码吹泡泡了。

　　泡沫越大，阻力就越大，需要更加卖力吹泡泡才行！

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